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　　两年前，创业者许毅放弃某知名高校教职，打算用自己手中的光学技术，在半导体装备研究领域深耕，解决一项技术难题。

　　前不久，上海未来产业基金决定投资该项目。该基金由上海市财政全额出资，定位为“逆周期耐心资本”，聚焦颠覆性原始创新项目。李光明是许毅的合伙人，在他看来，这只基金的投资不仅为企业增添信心，也是行业发展的风向标。

　　2024年，党的二十届三中全会明确提出，构建同科技创新相适应的科技金融体制。党的二十届四中全会审议通过的《中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“大力发展科技金融”。创业投资正是科技金融的重要运作方式。

　　作为中国科技金融理论的“拓荒者”之一，浙江大学国家区域协调发展研究中心研究员房汉廷观察，“十四五”期间，我国创投行业从初期的“规模扩张”逐渐转向“高质量发展”。从资金规模上看，以政府财政资金和国有资本为主的创投领域国家队表现突出。

　　房汉廷注意到，“十四五”期间，特别是2024年6月国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》以来，我国创投行业发展明显“加速”。

　　2025年5月，科技部等七部门联合印发了《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，推动科技金融工作实现“破题”。

　　科技部有关司局负责人告诉中青报·中青网记者，“十四五”期间，国家发展改革委、财政部设立国家创业投资引导基金，拓宽创业投资资金来源，预计将带动地方资金、社会资本近1万亿元。

　　该负责人介绍，“十四五”期间，科技部与金融管理部门、金融机构密切合作，积极推动金融支持科技创新。金融资产投资公司基金加速在重点地区签约布局，签约金额突破3800亿元。指导和推动中国银行设立500亿元科创协同母基金。推动中国建设银行设立100亿元“创投二级市场基金”等。

　　“这些是我国创投基金高质量发展的标志性成果。”房汉廷认为，我国创业投资基金的发展已经从之前的“大水漫灌”，变成了明确“投早、投小、投长期、投硬科技”投向并不断拓宽资金来源的“精准安排”。

　　记者了解到，在一系列政策的引导下，各级创业投资引导基金撬动社会资本支持科技创新。在北京、上海、广东等地，创业投资引导基金探索开拓创投新“钱”景，打造科创风向标，特别关注为原始创新点燃“信心引擎”。

　　深圳天使母基金管理公司总经理李新建说，瞄准“更早”“更小”，定位投“原始创新”，做“大胆资本”“耐心资本”逐渐成为各级创业投资引导基金的发展趋势。

　　李新建说，2023年年底，深圳市新设20亿元科技创新种子基金，投资周期15年，与天使母基金一样，该种子基金回收资金也可循环投资。其目的是充分发挥创投国家队“有形之手”的作用，以解决原始创新科技成果转化早期市场投资失灵的问题。

　　2018年，北京率先设立首期规模200亿元的创业引导母基金——北京市科技创新基金，并进一步探索出通过国有资本管理公司运营政府直投基金的“北京模式”。北京市科委、中关村管委会科技金融处相关负责人介绍，北京设立了总规模为1000亿元的8只政府直投产业基金，覆盖人工智能、医药健康、商业航天、新材料等高精尖领域。

　　直投基金之一的人工智能基金，给多模态大模型公司北京生数科技有限公司下了一场“及时雨”。公司创始人兼首席科学家、清华大学教授朱军表示，这在帮助公司巩固技术基座的同时，还有效弥补了其算力资源的短板。他认为，这代表了政府对底层研发与原始创新的坚定支持，是对科研“十年磨一剑”精神最有力的背书。

　　许毅说，上海未来产业基金总经理魏凡杰经常协助其对接资源，他感觉投资人和创业者很“同频”，创业投资引导基金的大胆、耐心和高效，给创业者提供了一笔宝贵的心理资本。

　　各地纷纷用真金白银押注创新。李新建介绍，深圳天使母基金及种子基金已设子基金80余只，投资早期项目超1000个，培育超200家估值超1亿美元的“潜在独角兽”。

　　魏凡杰表示，目前上海未来产业基金已投决18只战略性突出、创新性显著的子基金，以及9个聚焦未来产业领域的先进技术直投项目。

　　面向“十五五”，创业投资引导基金如何在现有基础上深化改革，实现更高效、更可持续的发展，已成为行业关注的议题。

　　推进市场化进程被普遍视为关键所在。房汉廷认为，创业投资引导基金应聚焦发挥先导性作用，着力破解“政府投资发力有余，民间投资发力不足”的局面，让创投亮点逐步由“政府引导”过渡到“市场主导”，让社会资本成为创投主力。魏凡杰表示，创业投资引导基金应缩短决策链条，实施扁平化管理，让深入一线的投资人员拥有更大话语权，才能精准判断项目前景。

　　房汉廷进一步指出，“耐心资本”的内涵可延伸为一场贯穿企业生命周期的“接力赛”。他建议，创投行业应进行更精细化、专业化的分工，建立从“卵化、孵化、羽化”到“翔化”的阶段性基金序列，如同接力棒一般，护航科创企业完成从“小学”到“研究生”的全成长过程。此外，提升创投的国际化水平和探索基于AI的数字化转型，也是迈向高质量市场化发展的必然路径。