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　　继3月武汉20亿新基金完成首关募资，苏州早期基金也正式落地。《科创板日报》独家专访了优山投资两位核心合伙人，解码这家精品机构如何实现深圳单城到武汉、苏州双城的裂变逻辑。

　　今年以来，一级市场募资已明显回暖，但资金更多流向头部机构和AI、商业航天等热门方向。相比之下，优山选择的两条路格外清晰：一是在中部武汉做一只20亿的综合基金，二是在长三角苏州做一只投早投小的硬科技基金。

　　正是基于对自身研究判断的战略取舍，让优山在成立仅六年后，便以不到30人团队同时操盘深圳32亿PE基金、武汉20亿基金与苏州5亿早期基金。

　　武汉基金LP阵容涵盖湖北省、武汉市、江夏区三级国资，以及先声药业等产业资本；苏州早期基金则得到苏州天使母基金、吴江东方国资、高铁新城等市区级平台支持。

　　两只基金，一大一小，一中一东，共同勾勒出优山投资“PE+VC”的新一期版图。

　　她曾任职于中金公司近20年，创建并领导了中金的PE、VC、母基金平台，主导设立了首支400

　　亿国家战略新兴产业创业投资引导基金——中金启元，支持了中国大量优秀的GP。正是她的“坚持”与“容错观”，为这支团队注入了超越规模的底气。

　　张胜兰是创始人陈十游在中金时期搭班子的“战友”，和她一起参与管理了中金启元。彼时，湖北联投、湖北科投、湖北交投三家机构为中金启元合计出资35亿元，双方的渊源自此生根发芽。

　　之后，中金启元的管理公司和80亿直投子基金落户在武汉光谷，张胜兰因此专门来看了一圈湖北本地的机构和项目。“当时很多人都以为我是湖北人，那段时间跑武汉太频繁了。”她笑着回忆。

　　这段经历为优山后续在武汉的布局埋下了伏笔。2023年底，湖北省引导基金面向全国招募管理机构，中金团队与深创投同时入选——深又是优山一期基金最大的LP。陈十游也被家乡领导力邀回来，但优山团队并未因此草率决策。

　　“我们做了全盘考虑。”张胜兰说。湖北省给出的条件颇具吸引力：省市区三级财政出资可以达到80%，这既体现了各级国资对优山的信任，也为基金提供了坚实的资金底盘。

　　更重要的是，湖北的产业基础正在发生质变——以长江存储、长飞光纤、中国信科等为代表的龙头企业们均进入爆发期，正在以前所未有的速度与姿态，整链崛起。

　　此外，武汉还拥有独特的“工程师红利”。张胜兰指出，很多人只关注院士等顶尖人才，但真正支撑实验室工作的，是大量踏踏实实的中级工程师——武汉每年培养出上百万大学毕业生，他们本就是许多产业的中坚力量，也撑起了湖北本地大量的早期创业。

　　但一个尴尬的现实是：以前这些企业长期留不住，发展到一定阶段后，往往被北上广深“挖走”——总部搬迁、核心团队外流。她在中金启元时就深有体会：“很多项目在武汉成长起来，做大了就搬到外地去了。”

　　如今，情况正在发生改变。随着龙头企业的业绩爆发，产业链逐渐完善，越来越多的企业愿意到武汉设点甚至搬过来。“我们是趁别人没发现的时候赶快来布局。”张胜兰说。

　　基金的落地得到了湖北省各级机构的大力支持。省、市两级国资一开始就积极表态，区级层面，江夏区在关键时刻果断加入，给出了极具诚意的出资方案。 “江夏一确定，整个基金就定了。”张胜兰说。今年三月，总规模20亿元的优山武汉综合基金完成首关10亿元。

　　在武汉募20亿，是圈少见的。张胜兰的底气来自团队的经验与信誉：“我们珍视自己的声誉，做投资要对得起出资人的信任。”正是这份“对专业的敬畏”，让她提前做了大量调研和准备——团队在募资过程中一直在看项目，基金刚成立一个月便迅速决策3个多亿的项目，多个储备项目正等着出手，今年还有扩募计划。

　　房斌博士是优山投资的一号员工，2019年便与陈十游一起募集第一期深圳基金。彼时，苏州创新投资集团有限公司（“苏创投”）是优山深圳基金的LP。2023年底，苏创投向优山建议：“你们可以在苏州发一只新基金。”并为他们介绍了苏州天使母基金——一只专门支持投早投小的市级引导基金。

　　与此同时，优山内部也在复盘一期基金的表现：45个项目中，有16个属于A轮及A轮以前，投早期的比例和金额并不小。而当时一个显著的趋势是，越来越多有代表性的国资LP正在将重心转向投早、投小、投硬科技，优山自身的实践也正好顺应了这一方向。内外因素叠加，优山决定从2024年下半年开始，在苏州筹备一只早期硬科技基金。

　　但2024年恰逢资本市场“最暗淡的一年”。房斌回忆，那一年他出差上百趟，在北京、长三角、珠三角之间反复奔走，“主要做前期的沟通和交流”。 直到2024年底、2025年初，基金的策略与架构基本确定，优山开始正式申请苏州天使母基金、吴江东方国资、苏州高铁新城等本地LP的出资。

　　“苏州的效率特别高。”房斌感慨。从提交材料到排会、尽调、上会投资，流程非常快，“完全是市场化的速度。” 2025年8月，苏州优太股权投资合伙企业（有限合伙）进入苏州市天使投资引导基金第二批拟参股子基金公示名单。

　　不过房斌告诉我们，公示只是个开始，线月，“每一个条款都不容易”。最终，春节前协议定稿，春节后开始签约。目前，苏州基金已经完成了出资和工商注册，首关规模3亿元，预计扩募到4-5亿元。

　　“我一直觉得这事肯定能成，只不过是什么时候达到可签约的阶段。”房斌说。这种笃定，源自他从第一期基金募资时就感受到的团队韧性——2018年资管新规出台、2019年股权质押爆雷，市场哀鸿遍野，创始人陈十游坚持要做一支不低于30亿的基金，“所有人都说不可能”，最终他们超额完成了目标。

　　“放弃很容易，有一万个理由。但要坚持，就要拼尽全力、负重前行。”房斌引用陈十游的话说。

　　两只基金虽策略不同，但底层逻辑一脉相承：研究驱动、产业链深耕、投在拐点。在具体打法上，武汉基金是“大开大合”的迅猛出击，苏州基金则是“稳扎稳打”的精准。

　　武汉基金定位为成长期综合基金，对阶段没有限制，张胜兰表示“更多的还是在10→100的阶段”。基金聚焦新材料与医疗两大方向——定义宽泛，涵盖上游设备仪器、下游应用等。医疗赛道则与产业资本LP深度相关：先声作为产业方，希望基金多关注医疗领域，而优山本身也有优秀的医疗投资团队和历史业绩。

　　“产业资本的加持对我们很重要。”张胜兰坦言，不仅出资，更与优山形成了“互惠互利”的协同：优山为先声提供跨赛道的项目挖掘建议，先声则为被投企业带来临床应用场景、供应链资源对接以及未来的产业整合机会等。

　　这种“链主+产业链”的打法，在武汉基金投资的项目中已有体现。基金首关后仅月余，便已完成7个项目、超过3亿元的投资，今年年内基金即将扩募。“大家憋了一年多，基金一成立就爆发了。”张胜兰笑称。这些项目中，既有湖北本地的星钥半导体、迪赛新材等优质材料项目，也有从外地引进的优质项目。

　　他总结了自己的四条早期投资策略：一是投高门槛、不内卷的赛道，“尽量去投不卷的赛道，细分领域龙头，即使天花板只有几十亿市场，但有定价权”；二是围绕产业链做投资，“投了链主，就把它的上游供应商、下游重要客户也投一遍，互相验证、交叉赋能”；三是投在拐点阶段，“不只投PPT，而是重点关注产品已验证、爆发在即，可能没有收入利润但产业方认可”；四是提前布局并购整合，“IPO越来越稀缺，早期项目多了之后，必须有并购出口”。

　　这套方法论已被一期基金验证。房斌直接负责的19个项目中，已有3家IPO（华沿机器人、中科微至、晶品特装），到今年年底，预计会新增6家进入IPO申报，明年IPO数量会达到12家。

　　更关键的是，房斌的“稳”还体现在对风险的把控上。他坦言，早期投资最难的是技术判断，“我们很难比产业专家更懂技术”，所以优山的方法是“借力打力”——从下游客户、上游供应商、同行去做独立尽调。

　　“客户认可你，说明你真的行。”他举例，一期基金中有一家被投企业缺少某款核心设备，企业判断“国内能做的人不多”，于是房斌自己带队主动寻找该领域的技术源头团队，扶持其创业，最终两家形成互补——在前者上市后将会推动并购整合。“投的时候他们就认可这样的路径，不是所有创业者都要追求IPO，天使阶段投的公司发展几年被上市公司并购，回报也会很可观。”

　　这套“稳”的打法被完整平移至苏州基金。房斌强调，苏州基金虽为早期基金，但“不只投PPT阶段”，而是重点投“链主已经完成验证、帮其完成导入”的项目——可能成立两三年、还没有收入，但产业方认可其技术。“我们有订单可以供你执行，有客户牵引你的需求，帮你快速迭代。这类项目比别的初创的产品送样、一轮轮反馈要快很多。”

　　苏州本地的产业生态为此提供了沃土。房斌在25年去了五六十趟苏州，发现“项目根本不缺”——工业园区、吴江、高新区、相城，每个区都有大量产业链聚集效应。更关键的是，苏州的营商环境与政府效率极高，“从虹桥机场到苏州高铁北站最快23分钟”。苏州天使母基金在募资寒冬中仍持续对外出资，“说明生态的生命力很旺盛”。

　　两只基金的协同也已悄然展开。房斌透露，已有部分项目在两地之间联动——优山一期被投企业的上下游客户，可能成为苏州基金的标的；而苏州基金储备的项目中，也有可能会到湖北去扩建更大的产能。“我们投天使不是盲目的，而是有产业链支撑、有退出路径的。”

　　当被问及对当前一级市场的判断，房斌的回答颇有哲学意味：“一级市场投资，本来就是一个坐冷板凳、孤独的价值发现和价值创造的过程。” 市场热点更迭是常态，优山的策略是沿着自己的研究框架，在多赛道中寻找产业链深耕和投在拐点的机会。价值发现和价值实现过程需要时间积淀和验证，“快不了”。

　　张胜兰则用“天时地利人和”总结武汉基金的落地，但她也强调团队的前期准备：“我们不是冲动下注，而是做了大量调研，项目储备了很久，基金一成立就能快速出手。”

　　张胜兰表示，团队会“stay in the market”，但重点仍是服务好现有的两只基金。房斌则用很多创业者经常提到的一句话收尾：“很多时候当你觉得无路可走了，再坚持一下，最后大概率会迎来向上的拐点。”