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　　格林基金管理有限公司（下称“格林基金”）旗下格林新兴产业混合基金，2025年底规模仅246.31万元，濒临清盘边缘，截至一季度末该基金规模发生大反转，飙升至14.03亿元，增长超过700倍，一跃成为公司旗下最大主动权益产品。

　　这场爆发式增长，核心是“大V”个人影响力的直接变现。3月5日，拥有近80万粉丝的蚂蚁财富“实盘大V”贾志，正式出任格林新兴产业混合基金经理。截至目前，贾志投到格林新兴产业混合C类金额为145.5万元，投到A类10万元。

　　数据显示，新增资金高度集中于C类份额，净申购超9.83亿份，占比达97.4%，凸显粉丝“一键跟投”的流量属性。但规模暴增背后，业绩并未同步兑现。一季度A、C份额净值分别下跌2.85%、2.97%，低于同类平均的-0.93%，仅勉强跑赢沪深300。

　　不同于以往基金经理的“科班出身”，贾志从海通证券、光大证券等知名券商的研究岗起步，再到蚂蚁财富分享实盘、曾凭借约30%的近一年收益率拥有较高的口碑。一季度却未给投资者真正带来“真金白银”，自己持仓还亏了6万。长远来看，流量究竟能为一只主动权益基金续航多久？

　　对比2025年报告和2026年一季报，格林新兴产业混合基金的前十大重仓股几乎完成了一场“大换血”。

　　2025年末，它的持仓，还是北京文化、新致软件、华能水电、中国广核、长江电力等偏公用事业和文化传媒方向的品种。

　　3月5日贾志上任与基金经理王振林共管后，格林新兴产业的持仓迅速转向有色、军工、石油、基建、航运、能源等领域。其中，中国铝业、中航沈飞、中国船舶、中油资本、中国电建、中远海控占据了大半江山，与新兴产业概念较为相关的，仅有比亚迪和立新能源两家公司。

　　事实上，该产品并非首次大比例对前十大重仓股进行调仓。与2025年三季度末相比，2025年四季度末仅华致软件连续持有两个季度，其他9只均为新买入的股票。

　　贾志在一季报的策略描述中解释了自己的配置逻辑，防御性策略占优，降息预期下滑导致成长板块持续承压，因此配置了较多的红利类资产。截至4月23日，该基金净值从贾志接手时的1.5317元跌至1.4526元。

　　净值下跌的寒意迅速传导至贾志的蚂蚁财富社区。有投资者在评论区表达了不满，称其“追高买入却遭遇亏损”、“这个持仓哪有半点新兴产业的影子？”……

　　还有人直接贴出自己的持仓截图，表示“暂停定投、逐步减仓”。一位观察者在社区中评论道：“贾志大佬开始被很多极其信任的粉丝质疑了，就因为亏钱的同时喊了继续坚持加仓，在现在悲观氛围下，显得有几分不近人情”。

　　与贾志共管新兴产业混合的基金经理王振林，中国人民大学金融硕士出身，在格林基金内部培养成长，2021年6月加入该公司，2025年5月接手该产品。

　　公开信息显示，贾志毕业于黑龙江大学，本科学历，之前职业轨迹横跨海通证券、光大证券、江海证券、济安金信科技有限公司、天相投资顾问有限公司、平安证券、华林证券等多家金融机构任职，从事市场、研究和投资工作，拥有23年证券从业经验，3年资产管理经验。

　　2023年，贾志开始展示实盘操作，2025年，他通过布局高端装备ETF等主题品种，成功抓住了航天、军工等阶段性行情，直接拿下支付宝基金实盘总榜年收益率第一。这段战绩，正是其在蚂蚁财富积累近81万粉丝、吸引近20%铁盘友核心追随者的关键支撑。

　　早在2025年7月，贾志就已加入格林基金，历任权益投资岗，距正式上任基金经理用了8个月的“潜伏期”。上任当天他表示，将把所有实盘资金逐步转入自己管理的产品，并计划开启日定投。

　　截至目前，贾志总持仓金额155.89万元，其中格林新兴产业混合C类持仓金额为145.5万，投到A类10.26万元。

　　在贾志管理该产品后，也有网友对贾志转型这一行为有所好奇，“一只迷你基，要考虑是不是带货了。”“贾总的风格是高聚中单一板块持股，担任基金经理后，会不会延续你的投资风格”“80万粉丝基金大V，真的能做好基金经理吗？”等。

　　大V实盘操作与持牌公募基金经理的管理之间有本质区别。一位公募基金研究员分析指出，粉丝对大V的信任建立在其过往实盘操作与个人分享之上，但大V成为公募基金经理后，受投资范围、仓位、风控合规等多重约束，操作灵活度也会下降，同时基金经理需要对所有持有人公平对待，不能针对特定粉丝群体做出承诺或暗示，这种从“个人博主”到“受托管理人”的转变，本身存在一定适应性成本。

　　贾志显然也意识到了这一点。他在社区中的发声相较以往变得更为谨慎，但仍坚持每天更新定投动态、简短点评市场、回复粉丝留言。

　　成立于2016年11月的格林基金，注册资本2亿元，是河南省安融房地产开发有限公司全资子公司，实际控制人为王拴红。

　　作为一家由房企全资控股的“民营系”公募，11名基金经理管理基金总规模创新高，达334.02亿元，较2025年末增长36%，在163家公募基金公司中排在第100位。

　　格林基金存在固收独大、权益薄弱的失衡结构。截至目前，公司总计管理35只基金，债券型20只，合计规模295.29亿元，占比88.5%，股票型和混合型基金总计13只，合计规模32.22亿元，占比仅9.6%。货币基金1只，规模6.51亿元。

　　从业绩表现看，格林基金管理的产品近五年回报最高，达13.47%，高于行业平均的11.64%，但年化回报2.06%，低于平均数的6.26%。

　　11名基金经理中，硕士、博士是标配，海外名校的镀金是加分项，虽人才济济却内卷激烈；而贾志是格林基金的11位基金经理中，仅其一人学历为本科。

　　年化回报超过10%的基金经理仅有1位郑中华，年化回报达19.29%。其在2023年2月加入格林基金，2024年5月开始管理主动权益基金，在管2只产品总计规模为10.17亿元，目前担任公司总经理助理，权益投资总监。

　　另一位业绩优秀的基金经理刘赞，在格林基金更具备丰富的投资经验。他是美国纽约州立大学理学硕士，曾获香港证监会颁发的4号牌（就证券提供意见）、9号牌（提供资产管理）资格。

　　2009年6月至2012年9月，刘赞在南方基金担任研究员，2012年10月至2020年9月任职于南方东英资管公司担任基金经理。2021年10月加入格林基金，担任公司副总经理，现任5只产品基金经理，合计管理规模7.08亿元，年化回报8.98%。

　　至此，格林基金权益领军人物郑中华，与拥有13年基金管理经验的刘赞，加上刚刚转型做基金经理的贾志，已初步构建起格林基金投研线的“铁三角”阵容。

　　格林基金押注贾志的流量模式，本质上是生存焦虑下的选择。这种焦虑，源于公募基金行业日益残酷的二八分化格局——头部公司鲸吞大部分资源和利润，而中小机构，只能在缝隙中寻找任何可能的突围机会。

　　Wind数据显示，从截至一季度末163家公募机构管理总计37.5万亿的资产规模来看，10家机构的管理规模在万亿元以上，合计15.95万亿元，占总规模比重达到42.53%；56家机构的管理规模在1000亿元至1万亿元之间，合计19万亿元，占总规模比重为50.66%。这意味着其余的97家机构在抢夺剩下2.55万亿元，即6.8%的市场份额。

　　2025年公募基金管理费为1323亿元，较2024年的1254亿元增加了69亿元，同比增幅约5.5%。而15家头部基金公司合计管理费收入在全行业中占比超过50%，而超过60家基金公司的管理费收入不足1亿元，反映出公募行业管理费收入分化严重。

　　这家成立于2016年的基金公司在成立将满十载之际，规模座次在百名徘徊，权益基金年化回报仅2.35%，没有明星基金经理的光环加持下，或许只能求诸“大V”流量一搏，但前车之鉴不远。

　　同样押注“大V”的德邦基金，刚刚经历了一场“流量反噬”。1月份，一则德邦稳盈增长单日申购超百亿的传闻，将德邦基金推到风口浪尖，背后暴露出一场涉及大V营销、资金快进快出的乱象，结果一季度产品直接亏损约21.57亿元，创下最大单季亏损纪录。

　　1月29日，证监会发布了一则监管通报称，经核查，D基金公司与不具备基金销售业务资格和从业资格的互联网“大V”开展营销合作，涉嫌违规销售。虽然通报中未指明基金公司名称，但多家媒体提到，这家基金公司正是德邦基金，涉及的产品是其旗下的德邦稳盈增长。

　　两家基金公司的大V有本质区别，德邦基金走的是代销引流路线，格林基金赌的是身份转换路线万粉丝的实盘大V贾志直接担任基金经理，试图将个人影响力无缝转化为管理规模。前者触碰的是销售合规红线，而后者面临的是投资能力、主题漂移、以及粉丝信任透支的三重考验。

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